煤价上涨超预期已经引起有关部门的注意，发改委更是在上周末召开会议讨论控制煤价一事。如果煤企想涨价，必须提前与发改委沟通。

来源｜证券日报

作者｜李春莲

实际上，对于发改委干预煤价，业内已经预料到。

多位煤炭行业分析师曾多次告诉《证券日报》记者，政策希望煤价维持在合理区间，一旦上涨到600元/吨以上的红色区间，肯定会面临政策风险。

分析师表示，国家管理部门正在通过电价结构调整、使煤炭价格回归等方式，改善煤电因煤价高企带来的困境，化解煤电矛盾。

根据彭博社报道，发改委6月25日召开会议，一名副主任在会上要求坚决抑制煤炭价格过快上涨。原则上动力煤成交价格不超过570元/吨的上限。如果超过上限，企业仍有涨价行为，必须提前3天-5天同发改委沟通。

有煤炭行业业内人士向《证券日报》记者证实了这一消息。

广发期货分析师邓舜告诉《证券日报》记者，国家对长协煤价的控制力度还是很强的。但是控制现货价格相对较难，现货价格上涨还是下跌，主要看市场供需。

需要一提的是，从6月份中旬开始，煤价再次开启上涨通道。早在6月13日神华已将中转港价格上涨至570元/吨。

日前，根据神华销售集团公司的文件显示，自6月22日零时起，神华5500大卡动力煤中转基地北方平仓现货价格调整为590元/吨，较月初相比上调20元/吨；其它煤种价格根据与5500大卡动力煤单卡价格一致的原则确定。

根据秦皇岛煤炭网发布的最新一期环渤海动力煤价格指数（6月14日-6月20日），报告期内，环渤海动力煤价格指数报收于574元/吨，环比上涨10元/吨。价格指数连续第二期上行，累计上行12元/吨。本报告期，24个规格品价格全部上涨，涨幅在5元/吨-15元/吨不等。

“煤价上涨到600元/吨以上的红色区间，肯定会面临政策风险。”易煤研究院研究员张飞龙向《证券日报》记者表示，现在不仅当前煤价超过红色区间，今年累计平均值也达到622元/吨，已经超过《备忘录》的红色警戒线。

中信证券分析师祖国鹏认为，政策仍希望煤价维持在合理区间，此轮煤价上涨的幅度不会太大，或上涨至630元/吨的水平，突破3月份高点的难度较大。

值得注意的是，发改委之所以如此关心煤价，是因为如果煤价持续上涨，煤企盈利较为客观，但电企亏损则愈发严重，煤电矛盾也会越来越突出。

实际上，为了缓解火电亏损的困局，上周，发改委已经下发了《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》（下称《通知》），自7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价，缓解燃煤发电企业经营困难。

华创证券分析师王秀强向《证券日报》记者表示，当前煤电行业惨淡经营的现状已经获得国家管理部门重视，正通过电价结构调整、使煤炭价格回归等方式，改善煤电因煤价高企带来的困境，化解煤电矛盾。

与之相反，由于煤价的上涨，煤企的日子相对好过不少。根据目前煤企发布的半年报预告，煤企今年上半年的业绩较为乐观。

中国神华就表示，目前煤炭价格有所波动、处于同比相对高位，如煤价无发生重大变化，预计本集团2017年上半年归属于公司股东的净利润同比增幅有较大可能超过100%。

此外，盘江股份、昊华能源等煤企都预计今年上半年净利润将有大幅度增长。

张飞龙就指出，即使跌到今年的长协基准价535元/吨，煤企的日子也会非常好过，600元/吨以上会造成火电全行业亏损。

这也是发改委为何有意将煤价控制在不超过570元/吨的原因所在。

祖国鹏指出，上周动力煤价格继续上涨，贸易商乐观预期占上风，采购较为积极，但下游电厂由于长协供应等因素并未出现大规模补库的现象。短期煤价上涨的主要原因是预期的变化，很大程度上是迎峰度夏等因素带动的季节性上涨。

“目前煤价上涨超预期，是由于市场氛围加上旺季预期使得贸易商囤货惜售炒作导致。”张飞龙表示，现在长江口沿线基本港口满库，说明囤货后下游基本没在这采购，都是去北方拉四大煤企的长协煤。

来源｜证券日报

作者｜李春莲

目前，正值迎峰度夏旺季，煤炭市场需求旺盛，煤价在不断上涨。

上周，煤价已经超过红色警戒线“600元/吨”，远超今年长协基价535元/吨，下游电厂亏损严重。

同时，神华和中煤暂停了现货动力煤的销售，以保证长协合同的执行。

分析师表示，内蒙古和山西等产煤地开工率有限在一定程度上影响了煤炭供应，贸易商以及电企旺季囤煤等行为，都推涨了煤价。

此外，夏季用煤高峰期过后，此轮拉涨行情需求面支撑力度有限，动力煤行情将结束上行的势头。

中宇资讯的数据显示，上周国内动力煤市场价格延续上行的态势，且上涨范围由内蒙向周边陕西以及山西等地区扩散，内蒙地区块煤涨幅在20元/吨-30元/吨，神华外采煤Q5500由中旬的330元/吨上涨至350元/吨。陕西榆林大矿带头普涨，继而带动神木地方矿价格跟调，整体涨幅15元/吨-25元/吨。

中宇资讯王秋力向《证券日报》记者表示，山西受环保影响，洗煤厂以及煤矿复产情况不佳，港口缺货现象仍旧明显，对坑口价格有所提振，贸易商惜售心态明显，小幅攀升10元/吨-15元/吨。上涨成为目前市场的主旋律，不难看出，迎峰度夏对市场提振力度明显。

此外，从供需面来看，除内蒙古以及山西开工率有限外，其余地区继续保持较高的开工率。六月份一直是内蒙安全生产月，叠加内蒙古七十周年大庆，煤管票管控加重，部分贸易商闻风囤煤，在坑口展开了一系列抢购行为，东北地区采购缺口打开，对于煤价的推涨有一定推波助澜的作用。

而值得注意的是，作为煤炭市场的价格风向标，神华自6月16日起上调现货价格10元/吨。早在6月13日，神华已经对中转港价格进行了上调，由6月初的558元/吨上涨至570元/吨。

同时，《证券日报》记者了解到，上周，神华和中煤暂停了现货动力煤的销售，以保证长协合同的执行，并且没有说明何时恢复。

对于停售的原因，有煤企人士表示，客户上船量太大，已超过黄骅港装船能力和资源供应能力，因此，神华已经不再接船，部分已经接的可能要推掉。

“在前期价格持续上涨的背景下，有关部门出台了长协兑现率的相关政策。”易煤研究院研究员张飞龙向《证券日报》记者表示，电厂方面以长协采购为主，对市场现货的采购少之又少。

前不久，发改委经济运行调节局组织召开迎峰度夏电煤保供工作会议，重点听取电煤供应压力比较大的地区今年以来电煤调运和供应形势、迎峰度夏电煤保供工作方案等有关情况汇报，研究安排下一步电煤供应有关工作，并再次强调要多签中长期合同。

业内认为，迎峰度夏之际，神华和中煤目前主要是以履行长协合同为主，保证电厂的煤炭供应，电厂囤货量又比较大，因此两大煤企暂停电煤销售也比较正常。

煤价上涨的幅度和速度已经超过市场预期。

今年年初，发改委《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》曾明确，《备忘录》指出，以2017年为例，当动力煤价格位于绿色区域（500元/吨-570元/吨），充分发挥市场调节作用，不采取调控措施；当价格位于蓝色区域（570元/吨-600元/吨或470元/吨-500元/吨），重点加强市场监测，密切关注生产和价格变化情况，适时采取必要的引导措施；当价格位于红色区域（600元/吨以上或470元/吨以下），启动平抑煤炭价格异常波动的响应机制。

张飞龙表示，截至上周，5500K0.8S均价为622元/吨，超过红色警戒线“600元/吨”，远超今年长协基价535元/吨，下游电厂亏损严重。

这意味着煤电矛盾或将再次激化。而由于煤价上涨所带来的风险也在持续积累。

王秋力表示，没有久涨不跌的市场，大涨过后势必会带来一波降价的行情。在煤电矛盾突出的背景下，上下游之间蚕食对方利润空间已成为常态。部分大矿价格波动情况较少，多以稳定大客户为主，在此波拉涨的大行情下，上行幅度不及地方矿。

“港口市场一旦触及600元/吨大关，后期提涨空间将有限。”他还称，但市场不乏继续炒作的行情存在，所以短期内仍看好动力煤行情。而随着迎峰度夏行情的结束，夏季用煤高峰期过后，此轮拉涨行情需求面支撑力度有限，动力煤行情将结束上行的势头。

张飞龙还指出，实际上，市场并不缺煤，而只是因为囤货导致流动库存的“固定化”，目前二转港口，尤其长江下游沿线港口堆场接近“满库”，堆场普遍紧张。而一旦市场氛围转变，囤货库存的涌出将会助推市场价格的快速回落。